宋城演艺的董事长黄巧灵、总裁张娴近期接受央视《对话》采访,从中我们了解到更多宋城从“做穿越的旅游演艺”向“中国第一演艺频道”的发展战略。
千古情项目成为各地文化的“点睛之笔”。异地的千古情项目继承了本部成功的骨架,同时积极吸收各地文化精华,成为“文化拼盘”。例如九寨项目采纳了四川地震的历史,结合舞台器械展现对地震的回顾和反思;泰山项目(预计明年开业)有望请莫言作为主持人,重现历史的“成人礼”仪式。在成功的节目运营、营销配合下,丽江、九寨等新项目均提升至一天两场的演出场次,体现出旺盛的客流需求。
线上线下结合,做“中国第一演艺频道”。公司计划将宋城打造成中国演艺的平台,同时与互联网公司合作,做“中国第一演艺频道”。预计可能的发展模式包括:1)小厅化的线上演艺直播,打造类“YY”的直播频道;2)在自有公园制作主题性内容,打造类“爸爸去哪儿”的真人秀节目。
短期来看,中报业绩高增速、旅游旺季来临将成为股价催化剂。
预计中报经营性利润增长42%。本部仍将保持稳健增长,同时三亚项目预计上半年接待客流接近50 万,客单价超过150元(散客占比明显),显著贡献业绩增量。
杭州乐园、烂苹果持续火爆。本部杭州乐园、烂苹果乐园受益微旅游客流爆发,五一期间客流增速超过90%/100%。7 月份两个公园再次进入旺季,杭州乐园的“浪浪浪水公园”在7 月1 日重新开业。
估值建议
千古情的异地扩张模式已在三亚项目中获得证实,新项目的逐步落成、城市演艺的模式探索、线下线上的结合,将为公司长期市值成长打开空间。重申宋城演艺推荐评级,考虑到高速的盈利增长和新模式带来的持续催化,目标价从29.7 元提升至35 元,对应35x 的15 年市盈率。
风险
异地项目盈利低于预期;自然灾害影响旅游出行。